Улучшение финансовых показателей, скромный потенциал рост. Потенциал роста Дальсвязи ограничен, поскольку компания работает в удаленном регионе – на Дальнем Востоке – и обладает сравнительно небольшой абонентской базой. Повышение тарифов на местную связь, выравнивание на дальнюю и рост трафика дальней связи, обусловленный подъемом экономики в регионах и увеличением мобильного трафика компании в двух областях – Камчаткой и Магаданской, – все эти факторы должны способствовать росту выручки Дальсвязи. Финансовые результаты компании за 2004 г. и I полугодие 2005 г. свидетельствуют о прогрессе в области контроля над расходами и наличии потенциала для дальнейшего их улучшения, поэтому мы повысили рекомендацию на акции Дальсвязи с СОКРАЩАТЬ до ДЕРЖАТЬ с прогнозной ценой 1,8 долл. за акцию.

Региональная монополия на рынке фиксированной связи. Компания является монополией на рынке фиксированной связи макрорегиона.

Низкий уровень телефонизации. Уровень телефонизации на Дальнем Востоке составляет лишь 22%, что создает потенциал для роста абонентской базы компании.

Улучшения в системе тарифного регулирования. Дальсвязь постепенно повышает тарифы на местную связь и выравнивает их по группам абонентов и регионам.

Финансовое положение улучшилось. Финансовые показатели за 2004 г. по МСФО и I полугодие 2005 г. по РСБУ указывают на то, что компания способна улучшить свое финансовое состояние.

Ожидаются дальнейшие позитивные сдвиги. Компания по-прежнему имеет возможность сокращать затраты за счет снижения численности персонала, оптимизации системы управления и экономии от масштаба.

Рост трафика дальней связи. Благодаря улучшению экономической ситуации в ряде областей Дальнего Востока, трафик дальней связи растет.

Экономические связи с Азией. Экономические связи между Россией и странами Азии укрепляются, что увеличивает потенциал Дальневосточного региона.

Усиление конкуренции. Конкуренция на телекоммуникационном рынке в Дальневосточном макрорегионе усиливается.

Маленькая МРК. Дальсвязь остается самой маленькой межрегиональной компанией связи на российском рынке. У нее всего 1,3 млн абонентов.

с неравномерным экономическим развитием.

Приватизация Связьинвеста может оказать негативное влияние на Дальсвязь. Консолидация межрегиональных компаний после приватизации Связьинвеста может отрицательно сказаться на Дальсвязи.