Потенциал роста и конкурентная среда. Северо-Западный Телеком работает в экономически неоднородном Северо-Западном регионе. Несмотря на то, что компания предоставляет услуги на прибыльном рынке С.-Петербурга, уровень телефонизации в городе уже достаточно высокий, а конкуренция между операторами фиксированной и мобильной связи усиливается. Между тем амбициозные планы менеджмента и предстоящая консолидация Ленсвязи и Комисвязи – факторы, способные укрепить позиции СЗТ на региональном рынке. Кроме того, компания может стать центром консолидации активов нескольких межрегиональных телекоммуникационных компаний после приватизации Свзьинвеста. Мы рекомендуем ПОКУПАТЬ акции СЗТ и подтверждаем прогнозную цену на уровне 0,9 долл. за акцию.

Сильные позиции в перспективном регионе. СЗТ занимает прочные позиции в Северо-западном ФО, в котором он контролирует более 65% рынка фиксированной связи.

Консолидация Ленсвязи и Комисвязи. СЗТ завершил консолидацию Комисвязи и Ленсвязи, приобретенных в 2004 г.

Новая задача - сокращение расходов. Число сотрудников Северо-Западного Телекома после завершения консолидации Ленсвязи и Комисвязи сократилось на 10%.

Разумные инвестиции. Менеджмент СЗТ не планирует неоправданного наращивания номерной емкости фиксированной связи, но планирует сосредоточиться на модернизации сети и развитии новых услуг.

Взвешенный подход к заимствованиям. От других МРК Северо-Западный Телеком выгодно отличается низким уровнем задолженности – 233 млн долл. чистого долга на конец 2004 г.

Потенциал развития в пограничном регионе. Компания находится в северо-западном регионе России. Ее географическое положение может способствовать росту трафику международной связи.

Приватизация Связьинвеста должна повысить стоимость Северо-Западного Телекома. По всей видимости, СЗТ консолидирует активы нескольких МРК после приватизации Связьинвеста.

Квази-участник рынка сотовой связи. СЗТ косвенно представлен на рынке мобильной связи посредством 15% акций Телекоминвеста – владельца 31% акций МегаФона.

Конкуренция с альтернативными операторами. СЗТ сталкивается с усилением конкуренции со стороны альтернативных операторов фиксированной связи и операторов мобильной связи.

Недостаточная диверсификация. Доля современных услуг в выручке компании мала, поэтому СЗТ сильно зависит от сектора регулируемых услуг.

Социальная нагрузка. СЗТ приходится предоставлять услуги в том числе и абонентам с низким уровнем дохода и представляющим старшую возрастную группу.